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生猪消费旺季近尾声 挺价难度渐加大

一、行情回顾

生猪期货上市首月基本符合市场预期,震荡走低至25000下方,然后调整震荡反弹,现货价一度表现坚挺上行,因终端需求旺季预期,前期生猪价格逐步抬高,消费终端随着天气转暖逐渐降低高价肉的需求,南方腌腊季已近乎结束,屠宰场白条销售速度放缓,甚至出现亏损,对上游收猪的进行压价。另一方面,上市初期,生猪期货价格接连走低,市场投资者对于远月预期趋于一致,现货升水持续拉大,使得现货涨价难度提高,而价格下跌至25000元/吨关口时,短周期均线开始黏合,市场多空势力趋于均衡,料短期内生猪期货大概率将呈震荡调整的走势。

二、宏观经济:中国全年GDP实现正增长,线上消费亮点突出

初步核算,全年国内生产总值1015986亿元,按可比价格计算,比上年增长2.3%。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%,三季度增长4.9%,四季度增长6.5%。分产业看,第一产业增加值77754亿元,比上年增长3.0%;第二产业增加值384255亿元,增长2.6%;第三产业增加值553977亿元,增长2.1%。

2020年社会消费品零售总额39.2万亿元,最终消费占GDP比重达54.3%,消费仍然是经济稳定运行的“压舱石”。其中,汽车销量连续12年全球第一。2020年我国线上消费持续快速增长。2020年,我国互联网生活服务线上销售收入、物流快递服务销售收入、数字文化服务销售收入同比分别增长56.1%、26.8%和31.1%。2020年我国货物进出口32.2万亿元,增长1.9%,总量规模和国际市场份额双双创历史新高。2020年我国利用外资逆势增长,全年实际利用外资近1万亿元,同比增长6.2%,成为全球最大外资流入国。

 

三、市场供求

(一)生猪与能翻母猪存栏稳步回升,三季度后有望恢复常年水平

对比19年而言,我国的生猪存栏量是明显有所上涨的,2020年末全国生猪存栏量达到40650万头,跟2019年相比增加9,610万头,同比增长31%。另外能繁母猪的存栏量也大幅增长,2020年全国能繁母猪存栏量大概在4,161万头,这个数量相对于2019年末增加1,000万头左右。

(二)能繁母猪与仔猪价格行情

1)能繁母猪存栏显著回升,三元占比略微下降

国家统计局数据显示,2020年全国能繁母猪存栏比上年末增长35.1%,因此,测算出2020年末全国能繁殖母猪存栏4161万头。生猪存栏量的增长率远远高于生猪出栏量的增长率,这里存在一个产能兑换的问题,2020年5-7月份是三元能繁母猪占比最高的时期,是生猪与能繁存栏量同比转正的节点,而当前三元母猪转能繁的占比仍较高,未来半年的时间母猪的产能淘汰率较高。

2)仔猪价格短期回升,但价格涨幅受限

截至2021年1月31日(第四周),全国15斤仔猪均价约在1423元/头,对比前一周上涨2.81%,同比下降15.38%,受腹泻、kou蹄疫、猪瘟等影响,当前仔猪成活率明显降低,养殖场补栏意向偏高,仔猪市场成交活跃,加上当前生猪养殖利润可观,养殖户提价出栏意愿较强,提振仔猪价格继续上涨。

(三)生猪现货供需情况

1)消费旺季尾声,集团出栏持续增加

截止2021年1月22日,我国22个省市生猪平均价位35.94元/公斤,截止至1月13日,猪粮比为12.83:1。目前,全国生猪生产恢复形势总体向好,进入消费旺季后,养殖端挺价意愿增强,压栏育肥猪的现象较普遍,屠宰端因亏损而压价,由于新冠疫情再度散点复发,春节人员流动预期减少,聚集性消费需求将下降,施压肉类价格。

2)生猪季度出栏量大幅回升,规模化产能持续扩张

2020年以来,在市场拉动和政策激励双重作用下,生猪生产持续加快恢复,非洲猪瘟疫情得到有效控制,生猪市场供应持续改善。2020年全国生猪出栏52704万头,比上年减少1715万头,下降3.2%。预计今年1-2月份生猪出栏比上年同期增长25%左右,后期供需关系将越来越宽松。2020年13家上市猪企出栏量统计,牧原1811.5万头,正邦955.97万头,温氏954.55万头,新希望829.25万头,天邦307.78万头,大北农(002385,股吧)185.04万头,傲农134.63万头,天康134.5万头,唐人神(002567,股吧)102.44万头,金新农(002548,股吧)80.36万头,龙大31.85万头,罗牛山(000735,股吧)15.39万头,正虹科技(000702,股吧)7.19万头,2020年13家上市猪企总计共出栏生猪5550.45万头,按2020年全国生猪出栏量52704万头来计算,仅这13家猪企占据全国出栏量的10.53%。

四、饲料相关品种盘面分析

截止至1月29日,国内玉米指数为2709,持仓量为157.2万手,近一个月呈冲高回落的走势,长期趋势仍维持多头格局,短周期均线下行,60日均线或提供支撑。国内豆粕指数,截止至1月29日,豆粕指数为3485,持仓量为234.6万手,月内走势基本呈震荡下行,前期大幅偏离支撑均线,需基本面或消息面信息支撑,短期多头进场较为谨慎。

五、行情预测

综合来看,生猪期货上市首月较为平稳,现货价格短期冲高后逐步回落,终端需求在旺季对价格边际反应仍较为敏感,且替代品消费亦好转,牛羊肉价格亦逐步攀升,价格上行后白条猪销售放缓,春节临近养殖端出栏意愿增强,屠宰端压价收猪提高利润。目前国内非洲猪瘟的发生以散点为主,多地中小型散养户重新尝试投产,12月下半月全国非洲猪瘟疫情影响区域无明显扩散,整体较上半月稳定,受疫情影响最为严重的是养殖大省河南省及湖南省,影响区域达10%,受疫情影响最轻的依旧是山西、陕西以及新疆省。料后市短期内生猪期货主力合约大概率将呈震荡调整的走势。仅供参考。

(来源:广州期货  观点仅供参考)

 


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