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生猪期货下月上市 未来猪肉价格将如何波动?

NO.1

生猪期货下月上市,对行业影响几何?

生猪期货2021年1月8日上市交易,对行业格局和生猪价格波动产生以下影响。

生猪期货上市有望加速养殖规模化进程:

1)有助于规模企业打通供产销三个环节,从而降低产业链中生产和价格的风险,提前锁定利润,公司将更加专注于猪场管理,不断降低成本,同时保障规模猪场的产能持续扩张,从而持续提升公司竞争力。

2)随着大型养殖企业扩张,行业成本有望下行,倒逼养殖散户退出市场。

3)生猪期货提升行业专业化及复杂性程度,行业竞争壁垒不断提升,从而加速行业的规模化进程。

对猪价波动率的影响上:生猪期货短期来看不排除造成猪价波动率上升,中长期来看,猪价波动率有望下滑。

由于我国散养户为主的养殖结构特征,短期金融资金的进入,可能会导致短期价格波动加大。中长期来看,大型规模企业占比逐步提升,大企业可依照远期价格进行生产安排,使期货价格发现的作用有效发挥,使生猪生产与消费更加匹配,从而长期平抑整体生猪的价格波动,长期来看行业集中度有望提升,建议关注行业头部企业。

 

NO.2

“供给侧改革”,意味着什么?

2020年12月11日召开的中央政治局会议提出,“继续做好‘六稳’工作、落实‘六保’任务、努力保持经济运行在合理区间”,并首次提出“需求侧改革”、“强化反垄断和防止资本无序扩张”等。

一般来说,提到需求,基本上主要如何扩大内需、如何进行需求侧管理,很少上升到“改革”。中央将“需求管理”上升到“需求侧改革”,我们认为这不是“凯恩斯主义”的强刺激,而是需要从“内循环”机制方面去理解。下列五个方面可能是着力点:

(1)坚持“房住不炒””,构建住房市场和住房保障两个体系。(2)加强社会保障和再分配政策,增加中低收入群体收入。(3)“新基建”为代表的新型政府投资仍会是重要抓手。(4)基于我国碳中和的碳交易市场等或逐步完善,绿色消费或兴起。(5)人口生育政策或放开。

需求侧改革关键在于扩大内需,推动基数庞大的腰部及以下消费者的消费升级,从“吃饱穿暖”到追求高品质消费,进一步释放基础消费人群的消费潜力。具体到消费行业而言,我们建议投资者关注以下细分赛道投资机会:

①食品饮料/化妆品:食品饮料是整个居民日常消费的支柱和基础,尤其是中低档白酒和大众消费品,随着居民基础消费逐渐得到满足,基础品类消费升级是未来大势所趋;化妆品作为精神消费属性产品,近年来受益于渠道快速下沉以及社交型营销方式对消费者教育,这是基础消费升级最具代表性行业。

②社服/零售:把握服务消费崛起趋势,短期把握数据拐点,中期投资增长的可能性,长期投标准的确定性。

③家电:科技赋能,培育新型家电消费;消费者信心提振,激活传统家电消费。

④轻工:家具等可选消费产品有望出现积极变化,消费升级创造生活用纸及个护消费新增量。

⑤农业:从“吃饱”到追求高品质的农产品的趋势有望加速,关注肉类、口粮、菌菇和其它农产品需求端增长带来的投资机会。

⑥纺织服装:A股市场关注大众品牌及供应链完善的公司,港股市场关注渠道升级、品牌矩阵丰富的公司,需求侧改革驱动下以质量及品牌为重点的公司同样有望超预期增长。

⑦汽车:中国乘用车潜在需求2500-3000万辆,通过在分配和消费环节的打通,潜在的需求逐步释放带动行业销量的进一步上行。

NO.3

交运物流行业年度策略,从“非常态”到“新常态”

2020年中国成功控制疫情,实体经济V型,带来交运公司盈利增速的极度分化。

资本市场喜欢趋势外推,但是,2020年不会是常态。全球经济并未因疫情变得更加健康,如果选择2019年作为同比基数,“新常态”也许是更现实的假设情景。

增速的“新常态”。过去三个季度航空货运、集运和电商快递的业务量的增速,预计在Q2开始正常化。疫苗降低了航空业的长期风险,但国际航线与机场的复苏需要经历U型,预计大拐点在下半年。宏观审慎降低了市场对大宗供应链的预期,上半年超预期的可能性反而较大。

格局的“新常态”。电商快递和大宗供应链的集中度不断提升,二级与产业投资的估值倒挂。价格竞争抑制了估值,但也加快了出清。从集中度提升到利润率回升的逻辑节点之间,需要以年为单位计量的时间。幸而资本市场的情绪周期,往往以季度为单位。

建议关注具有竞争优势公司的年度轮动。上半年大宗供应链、港口和智慧物流有望超预期,全年看多电商快递与航空板块的龙头企业。

(来源:金融界网站)

 


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