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豆粕 偏弱振荡概率较大

11月11日消息:美豆出口利好透支;南美降雨,大豆播种进度加快。短期内利多消化殆尽,加之国内豆粕供应宽松,豆粕期货或维持弱势振荡,难以跟涨外盘。

因炒作美豆出口以及南美干旱,美豆迭创近四年来新高,大连豆粕期货被动跟涨,远月合约一度刷新近两年半以来高点。但现有利多因素已被热炒、消化,在新的实质性利多出现前,豆粕期货偏弱振荡概率较大。

美豆出口速度放缓

由于巴西大豆产区出现干旱,导致播种延迟,将给美豆出口留出更充裕的时间窗口,市场纷纷预估美豆2020/2021年度期末库存将继续被下调,从而使得美豆供应趋于紧张。据华尔街日报对18家期货机构和分析咨询构进行的调查显示,分析师平均预估2020/2021年度美豆库存为2.39亿蒲式耳,大幅低于美国农业部在10月预估的2.9亿蒲式耳。而事实上,由于美豆涨幅过大,使得下游采购持币观望情绪增加,美豆销售步伐放慢。

据美国农业部出口销售报告显示,截至10月29日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增153.05万吨,较前一周下滑6%,较前四周均值下滑32%。

另外,美豆收获接近尾声,庞大供应压力终将显现。美国农业部本周一公布的每周作物生长报告显示,截至11月8日当周,美国大豆收割率为92%,前一周为87%,去年同期为82%,五年均值为90%。

南美播种速度加快

目前亚太地区为弱拉尼娜气候模式,造成南美地区严重干旱的概率并不大。随着降雨增多,巴西和阿根廷的大豆播种进度逐渐赶上正常水平。据巴西咨询机构AgRural公司周一称,截至11月5日,巴西2020/2021年度大豆播种进度为56%,高于一周前的42%,和去年同期的58%几乎持平。过去一周巴西大豆播种进度推进了14个百分点,作为对比,此前一周大豆播种推进了19个百分点。截至11月4日,阿根廷2020/2021年度大豆播种工作完成4%,比去年同期低4.6个百分点。

另外,由于播种面积增加,若后期不出现严重干旱,南美大豆继续丰产概率较大。巴西独立分析机构Safras预计2020/2021年度巴西大豆产量达到1.335亿吨(约合49.05亿蒲式耳),比上年提高6.5%,比早先预测值高出1%,因为农户播种大豆的面积高于早先预期。如果预测成为现实,将打破2019/2020年度的产量纪录1.253亿吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆播种面积将达到1720万公顷,比上年提高10万公顷;大豆单产预计为每公顷2.79吨;大豆产量预计为4650万吨,低于2019/2020年度的4900万吨,因为拉尼娜现象导致早些时候的天气干燥。

国内豆粕供应宽松

近期国内豆粕期货涨幅明显不及外盘大豆,除了人民币升值导致进口成本下降外,国内豆粕供应充裕、需求相对不旺也是重要原因。前期我国大豆进口量较大,沿海地区油厂大豆库存高企,在较高的压榨利润刺激下,油厂开足马力生产,周度压榨量连续数月在历史最高水平,相应地,豆粕产出量较高,豆粕库存也处于历史偏高水平。从需求端来看,虽然生猪存栏量迅速恢复使得饲料产量较去年有所增加,但因仍未恢复到常年水平,加之玉米价格上涨,小麦、稻谷替代玉米消费,而小麦蛋白较高,对豆粕蛋白有一定的替代作用,导致豆粕需求不如预期。豆粕整体供应较为宽松,油厂豆粕库存高企,出货意愿较强,下游采购并不积极。

据监测,截至11月6日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.19万吨,较前一周的85.51万吨减少1.32万吨,降幅在1.54%,较去年同期41.21万吨增加104.29%。截至11月6日当周,油厂豆粕总成交量为55.01万吨,较前一周的75.62万吨下降27.26%,较去年同期的116.6万吨下降52.82%。

以上分析只是基于目前信息,如果美国农业部在本月报告中超预期大幅调低美豆期末库存,或者南美大豆产区出现严重干旱,内盘被动跟涨或者出现报复性上涨皆有可能。

  (来源:期货日报 观点仅供参考)

 


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